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后半句能否成行尚待时间验证。对于的中国股市，一边是市场大跌带来的估值优势，另一边则是国际宏观环境的不确定性，它是跌出了性价比、配置机会还是仍处于加速下跌过程，这是目前困扰广大投资者的疑问。带着这一疑问，第一财经记者近日走访了万家基金公司。在接受采访时，万家基金旗下海外投资部总监郭成东及A股投资基金经理高源分别从困扰市场运行的不确定性因素、估值与盈利对比等角度分析了中国股市的基本面情况，并前瞻了未来几年市场潜在的运行态势及风口机会。

从估值和盈利两个角度来讲，市场存在向上反弹的动能。最近股市下跌主要缘于市场的悲观情绪，比如对中美贸易摩擦的忧虑，我们将这归于短期扰动因素。短期内，投资者悲观情绪发酵，不排除A股存在进一步下跌的可能。但中长期来看，投资者不用太过悲观。郭成东：港股目前的市盈率（PE）约为 12倍，处于历史的平均水平，但与全球主要市场相比仍是最低水平。而A股市场龙头上市公司盈利增速远远超越沪深300指数13倍的估值水平。其中，港股市场中的蓝筹股以及A股市场中的大盘股PEG大多小于1的，这是很好的估值保护工具。

李克强表示：“中国坚持市场化汇率改革方向不变，不仅不会搞竞争性贬值，还要为汇率稳定创造条件。中国经济基本面稳健、国际收支平衡、外汇储备充裕，人民币汇率完全能够在合理均衡水平上保持基本稳定。”“未来，外部不确定性因素仍然较多，但随着我国产业转型升级和对外开放稳步深入推进，经济运行将继续保持在合理区间，人民币汇率双向波动弹性不断增强，跨境资本流动宏观审慎管理措施将继续发挥逆周期调节作用，我国能够有效应对潜在外部冲击，保障外汇市场平稳运行。”外汇局新闻发言人表示。

常年供职于深圳房地产研究机构的F说，现在的市场陷入“僵局”。他觉得，需求是跌出来的，由于担心后市房价上涨，刚需入场追逐低价房源，包括性价比较高的一些“老破小”也迅速被吸纳。剩下的房源，大部分回归市场价。现在，放盘业主心态也好了一些，不急于出手，议价空间缩小，甚至抬高挂牌价。

一位北京地区的中小型房产信托负责人对经济观察报记者表示，其实也没有说一定要，但最好符合。“房地产信托业务规模上的比较快，占比比较高可能会有窗口指导，但是没有听说过不给备案。”他说。事实上，随着资管新规效力的显现，不乏信托公司主动向证券投资转型。此前的一些会议论坛场合，曾有信托人士对经济观察报记者，公募基金的业绩也很一般，他们认为别的机构能做的业务信托也能做。然而在今年资本市场的大环境影响下，信托资金配置到证券领域的动力持续减弱，证券信托规模也相应出现下降，1季度规模下降到29913.35亿元，2季度进一步下滑至26332.76亿元，环比下降了11.97%；2017年4季度是证券信托的历史最高点，规模达到了31006.55亿元；证券信托余额占比也出现下滑，2季度为12.94%，比一季度下降了0.92个百分点。从新增情况来看，二季度证券信托当年累计新增规模只有1616.53亿元，仅相当于去年同期3313.41亿元的48.79%。

所以接下来我们也是这样来分析。首先我觉得研究消费品一定要研究人口结构。经常我会开玩笑举个例子，为什么最早的时候李宁很好，在人口高峰期的时候，大家都在读书，你就要穿运动装，自然李宁就好，等到这些人先开始买穿休闲装了，美特斯邦威就好了，那么这些人开始穿西装了，可能雅戈尔也就不错，再等到这些人开始准备结婚了，那些自然婚庆用品都不错，这边要生小孩了，自然这些婴童产品不错，等到这些人的娃将来又开始读书了，就教育不错，这几年大家会发现市场的热点就是跟着整个人口结构在变化。而大家同时要知道，就不同的人口，它的消费特点就不一样，我有时候经常举例子，我这么多年在没出微信之前玩游戏从来不花钱。